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鋼價大漲點燃黑色係熱情 分析師如何看後期行情?

來源: 時間:2018-01-19 17:54:17 次數:

上周,鋼價在經曆前期的震蕩下行之後周內出現快速上漲,鋼坯單周漲幅近130元/噸。今日(22日),國內商品期貨開盤黑色係領漲,螺紋鋼期貨表現強勁,開盤漲近5%。今日鋼材(3340, 15.00, 0.45%)市場價格也出現明顯拉漲,杭州建築鋼材價格上漲接近100元/噸。此次鋼鐵反彈的邏輯是什麽?分析師又如何看待後期行情?(以下觀點來自中泰證券報告和混沌天成報告)
上周,鋼價在經曆前期的震蕩下行之後周內出現快速上漲,鋼坯單周漲幅近130元/噸。今日(22日),國內商品期貨開盤黑色係領漲,螺紋鋼期貨表現強勁,開盤漲近5%。今日鋼材(3340, 15.00, 0.45%)市場價格也出現明顯拉漲,杭州建築鋼材價格上漲接近100元/噸。此次鋼鐵反彈的邏輯是什麽?分析師又如何看待後期行情?(以下觀點來自中泰證券報告和混沌天成報告)

【此次鋼鐵價格反彈的邏輯】

一、資金監管方麵,短期央行明確表態競爭性監管節奏放緩。

二、庫存偏低,之前317地產調控對市場需求預期的下修後,產業鏈庫存超調,至目前各品種已經出現缺規格斷貨情況,在庫存極低的情況下隻要需求平穩就會帶來價格極大彈性。

【分析師如何看後期行情】

中泰鋼鐵首席分析師篤慧——鋼鐵行業盈利或超2016年

之前價格下跌的原因更多在於3月之後市場開始去庫存。近期鋼鐵行業去庫存並不是因為庫存高導致的,今年的庫存絕對量來看仍處於較低水平,以2017年鋼鐵社會庫存為例,最高為1650萬噸,和2015年水平相當(當時是1600多萬噸),確實相對於2016年極低的位置水平是有所上升的,但從較長時間周期來看,庫存依然處於相對較低位置。從2013到2016年,庫存中樞處於一個不斷下移的過程中,因此今年恢複到2015年水平,其實絕對量並不是很高。此次去庫存最主要的導火索是大家預期開始改變。預期的改變來自於今年3月17日的房地產調控。

在這種情況下,對下半年需求整體預期下修後,商品市場整體開始進入去庫存狀態,一直持續到5月初,庫存一直處於快速下降狀態,同時伴隨著價格大幅回落。如果結合這一階段鋼鐵產量和庫存變量來看,螺紋鋼需求包括整個鋼鐵需求並不是很差,甚至可以用強勁來形容,當庫存逐步降低到一定位置後,從5月初已經出現企穩跡象。

 
對鋼鐵來說,最核心的在於房地產投資而不是房地產銷售,房地產投資今年不會出現很大回落,因為2016年房地產投資和房地產銷售之間脫節太大,去年地產銷售端30%左右的增長,而地產投資端隻有6%的增長,意味著這中間都是在去庫存。以目前這個時點看,可以說2017年房地產銷售如果零增長,那麽房地產企業一定會是大幹快上的,因為目前地產動態庫銷比隻有1年左右,今年維持去年銷量,就沒有房子可賣了。當然,房地產銷售零增長是個比較樂觀的假設,鑒於去年基數實在太大,加上調控影響,今年從全年來看,房地產銷售同比下降5%左右,但對投資端影響不大,因為去年本來就沒什麽投資,今年的地產投資是不會差。
 
全年來看整體經濟偏穩健,下半年需求不會出現很大回落,整體工業企業供給端調控非常充分,整體工業企業盈利也可以維持比較高的水平,年度看業企業盈利包括鋼鐵企業盈利甚至比去年要好。同時經濟具備向上期權,工業企業四年資產負債表修複之後是有可能轉向擴張的,究竟能否擴張以及何時擴張仍需觀察,部分局部行業已經出現這種跡象,包括石化行業。本輪地產調控對地產銷售端不利,但需求直接關切主要來自於投資端,由於庫銷比偏低,銷售對地產投資影響有限,實際經濟運行依然穩健,鋼價在低庫存狀態下彈性較大。此外今年供給側改革也對行業盈利構成利好,繼續維持全年行業盈利超出2016年判斷,鋼鐵版塊反彈推薦標的如八一鋼鐵(8.600, -0.05, -0.58%)、新鋼股份(3.310, -0.01, -0.30%)、鞍鋼股份(5.230, 0.02, 0.38%)、方大特鋼(7.340, -0.04, -0.54%)、三鋼閩光(13.270, 0.00, 0.00%)、馬鋼股份(3.280, -0.03, -0.91%)以及柳鋼股份(4.380, -0.05, -1.13%)等。
 
混沌天成黑色產業研究所副所長陳萌妤——反彈空間有限,關注鋼廠檢修是否超預期
 
從4月數據來看,粗鋼日產再創新高,源於廢鋼及表外統計增加;基建投資增速小幅回落,總體仍保持中性預期;房地產投資新開工良好,土地麵積增速繼續回升;粗鋼表觀需求增速回暖,今年或前高後低。
 
從邏輯上來說,5月黑色行情仍處於遠近月切換、宏觀與現實的博弈中,那麽最近黑色出現反彈能有多高呢?此前對盤麵有壓製的金融監管在上周已有了改善,這意味著深貼水的修複阻力將減少,但同時黑色也即將進入相對的淡季階段,高利潤背景降低了螺紋供應缺口預期,因此總體上豆奶视频app認為反彈空間較為有限,關注鋼廠檢修是否超預期。
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